תחילת שנת 2012 מאפשרת להביט על סקטור הבנקאות האמריקאית.
אותה בנקאות שעמדה בעין הסערה בשנת 2008 והיא שהקרינה את המשבר לעולם כולו.

הבנקאות האמריקאית מגלה בשנים 2009 2010 2011 שיפור עקבי במדדים בנקאייםרבים כמו חיזוק בסיס ההון הורדת המינוף ושיפור תיק האשראי.

מגמת השיפור אשר באה גם כתוצאה מהגבלות רגולטוריות כמסקנות מהמשבר גורמת לכך שהמערכת הבנקאית האמריקאית הרבה יותר יציבה וחסונה.

הסחף המשברי חיסל כמעט לחלוטין את בנקי ההשקעות האמריקאיים למעט גולדמן זקס (GS) כל שאר הבנקים הגדולים להשקעות פשטו את הרגל.

כאשר בודקים את 6 הבנקים הגדולים בארה"ב (WFS. JPM.BAC. C. MS.GS. ) מגלים מגמת שיפור מתמשכת כמעט בכל הפרמטרים.(למעט גולדמן זקס), כאשר בודקים פרמטרים מצרפיים של הבנקים בשנת 2011 מגלים תמונה מעודדת.

למרות ירידה בהכנסות מ-539 מיליארד דולר (2010) ל492 מיליארד בשנת 2011 (ירידה של 9% ) הרווח הכולל גדל מ-51 מיליארד ל- 59 מיליארד בשנת 2011 (עלייה של 10%) כאשר בולט (WFC ) וולס פארגו עם עלייה של 28% ברווח השנתי.

כמו שהוזכר מי שמקלקל את התמונה הוא גולדמן זקס עם ירידה של 47% ברווחהשנתי.

השוואת רווחים שנתיים (מיליארדי דולר)

	2010	2011
JPM	17370	18976
WFC	12362	15869
C	10602	11276
BAC	-2238	1446
GS	8354	4442
MS	4703	4110
סך הכל	51153	56119

למעשה רואים בשנת 2011 מאזנים בריאים יותר מערכת הבנקאות האמריקאית קלטה בשנה האחרונה 17000 עובדים חדשים (סה"כ 900000 עובדים) השיפור נובע מייעול , קיצוצים והורדת ההפרשות לחובות מסופקים.(41 לעומת 86 מיליארד).

יחס הון ליבה– היחס מצביע על היקף ההון המאפשר לו להתמודד עם הפסדים עתידיים. גם יחס זה עלה מ-10.2% בשנה הקודמת ל-11.1% בשנת 2011.יוצא מן הכלל בפרמטר זה הוא גולדמן זקס שאצלו נרשמה ירידה. חשוב לציין שייחס הון ליבה גדל בשל דרישות רגולטוריות חדשות.

יחס חוב להון– מגמת שיפור נוספת הנה באינדיקאטור זה המשקף רמת סיכון של הבנק גם פה מקבלים מינוף ממוצע ירד מפי 4.71 ל-4.46. כל הנתונים הללו מקרינים על תשואות אגרות חוב של הבנקים האמריקאיים.

דירוג אשראי ממוצע של הבנקים שנסקרו הינו A+ A- ניתן בהחלט למצואהיום אג"ח בנקים לתקופה של 5 שנים עם תשואות הנעות בין 3% לשנה לבין 5% לשנה.

ברור שהתשואות השונות משקפות רמות סיכון שונות הבנקים הסולידיים יותר הנם : WFC JPM, המסוכנים יותר : C BAC והמסוכן מכולם הינו GS.

חשוב לציין שישנם מספר גורמי סיכון שעדיין יכולים בהחלט לשנות את התמונה:
1) משבר החובות באירופה שיקרין על הבנקאות האמריקאית.
2) תביעות בגין פרשיות העבר בגין ני"ע מגובי משכנתאות .
3) האטה בכלכלת ארה"ב.

סך הכול למרות הסיכונים בהחלט מתקבלת מתונת מאקרו מעודדת של מערכת הבנקאות האמריקאית.

קובי רמות

אקטוס דיגיטל

חברת בת תיא השקעות
אסקור במקרה זה חברת בת של חברה ציבורית אשר אינה נסחרת בבורסה חברה צעירה בשלב התבססות

אקטוס דיגיטל, חברה צעירה ודינאמית, העוסקת בשיווק מוצרי תכנה לשוק המדיה בעולם, סיימה את שנת 2011 עם צבר הזמנות מעל המצופה מלקוחות מרחבי העולם וזאת למרות המשבר בשווקים בעולם, ובתעשיית הטלויזיה בפרט. תיא תקשורת, היא בעל המניות הגדול באקטוס.

אקטוס סגרה חוזים לטווח ארוך עם גופי מדיה מהחשובים ביותר. בין היתר אקטוס סגרה חוזה עם חברת Chello Multicanal, אחת מחברות המדיה החזקות באירופה. העיסקה התאפשרה, כפי ש- CHELLO מעידה, מהסיבה שהיו להם דרישות ייחודיות ומתקדמות ביותר, דרישות חדשות של עולם הוידאו הדיגיטלי, שאקטוס תומכת בהם באופן ייחודי. חוזה אסטרטגי נוסף הינו עם חברת הטלפורט הגדולה ביותר בהודו, , BHarti Airtel,שהינו שוק מדיה ענק ומתפתח במהירות. זהו החוזה שלישי עם חברת Airtel, שרוכשת פתרונות מאקטוס היות והמערכות של אקטוס אמינות, יעילות, ותומכות בדרישות החדשות. חוזה נוסף הוא עם גוף השידור הגדול ביותר בהודו, ZEE NETWORKS, המשדר בכל העולם. ZEE משתמשת בפתרונות של אקטוס מזה כמה שנים ועתה סגרה עם אקטוס חוזה הכולל רכישת מערכות של אקטוס לניו יורק, רוסיה, דובאי, אנגליה ועוד. כל אילו מצטרפים לרשימת הלקוחות המרוצים של אקטוס, הכוללת שמות כגון STAR, FOX, BSKYB, רגולטורים באירופה, רשת RTL, NOVA, , CME, STARHUB, SINGTEL, INDIA NEWS, ורבים אחרים.

אקטוס מספקת פתרונות לגופי שידור, חברות כבלים ולווין, חברות מדיה, אך לא רק. הפתרונות של אקטוס נותנים ללקוחות סביבת עבודה אינטרנטית המאפשרת להם, בכל זמן ומכל מקום, לעקוב אחרי כל מדיה משודרת, מעקב אחר מתחרים, ניתוח הרייטינג, המשמעותי ביותר מבחינת הכנסות מפרסום, לקבל דוחות על פרסומות ששודרו, ולהכין את השידורים לפלטפורמות האינטרנט, המובייל או לשידור מחדש, ובכך לעשות שימוש נוסף בתכנים, לקבלת הכנסות נוספות.

אקטוס השיקה בתערוכת IBC האחרונה את הדור החדש של הפתרונות שלה, ונחשבת כיום לספק המוביל בתחומה, הן מבחינת הפונקציונאליות של המערכת, מבחינת ממשק המשתמש, ומבחינת הלקוחות של החברה.

בימים אילו החברה מרחיבה את פעילותה הן מבחינת יכולות הפיתוח והן מבחינת כניסה לשווקים בינלאומיים נוספים.

הערה: החברה בשלב זה אינה מוכנה למסור נתונים כספיים.

אתר החברה: www.actusdigital.com

קובי רמות

תמצית ניתוח

כיל הנהנית ממעמד של חברה רב לאומית המפיקה ברום אשלג מגנזיום ומלח הפקת משאבי טבע אלו מתבצעת בים המלח וכמו כן מסלע פוספט המופק ממכרות בנגב בנוסף כי"ל מפיקה אשלג ומלח הן באנגליה ובספרד.
כי"ל מובילה בעולם במונחי כושר יצור בתחום הברום מספר אחד בעולם ובתחום האשלג מספר שש בעולם.
חשוב לציין שכי"ל יוצרת סינרגיה בין פעילויותיה השונות כך שפסולת ומוצרי לוואי של מוצר אחד הנם חומר גלם ביצור מוצר שני למשל ביצור אשלג נוצרות תמיסות לוואי ברום שהן חומר הגלם בהפקת ברום.

מספר גורמים מעיבים על שוויה הנוכחי של כי"ל:

1) חשוב להדגיש ש-62 אחוז מפעילות כי"ל מיוחס לאשלג על כן שינוי עולמי במחיר האשלג משפיע ישירות על שווי כי"ל.
בעקבות משבר החוב באירופה ישנה ירידה בולטת בשוק הדשנים העולמי ובעקבות זאת בשוק האשלג

2) פיחות הרופי ההודי ושינוי שיטת הסובסידיות בהודו.

3) שתי יצרניות הדשנים הגדולות Potash ו- Uralkali החלו בצמצום כמויות היצור לאור ירידת המחירים העולמית.

4) שינוי הסכם התמלוגים בין כי"ל למדינת ישראל –הכפלת התמלוגים מ-5% ל-10% במכירת אשלג.

5) אישור קציר המלח מים המלח הוצאה כבדה ש-80% ממנה היא נטל על כי"ל שתתפרס ע"פ מספר שנים.

6) פרישת מנכ"ל החברה – מנכ"ל הנוכחי הוביל את החברה במשך 13 שנים בהצלחה מרובה לכתו הינה גורם של אי וודאות בחברה.

7) המשבר בבנקאות העולמית והקשחת תנאי האשראי העולמי יוצרים קושי אמיתי בקרב סוחרים ומפיצים ומקשים על סגירת עסקאות וצמצום רכישת דשנים.
כללית : השקעות הוניות צפויות לגדול בשיעור ניכר בשנים הקרובות בעקבות: קציר המלח, חיזוק הסוללות, הרחבת כושר הייצור בספרד ובישראל, הזזה משמעותית של המשאבה בבריכה הצפונית והקמת תחנת הכוח במפעלי ים המלח .
למרות זאת שווקי היצוא הגדולים של כי"ל נמצאים בברזיל הודו וסין מדינות צומחות , מה שעשוי למתן את הפגיעה הצפויה.
חשוב להדגיש מניית כי"ל ירדה בשנת 2011 בשיעור של % 28 כך שמחירה מגלם כבר חלק מההשפעות השליליות שהוזכרו .
למרות זאת מצב השווקים העולמיים והשינויים לרעה מבחינה רגולטורים יקשו באופן ניכר על החברה לפחות בשנים 2012 2013.

מאמרים באתר חלקם נכתבו ע"י קובי רמות וחלקם ציטוט או הסתמכות על מאמרים שקיבלנו או פורסמו בעיתונות הכתובה או ברשת האינטרנט וכוללים התייחסות שלנו. 
הכותב או לקוחותיו עשויים להחזיק ברשותם מניות ואג"ח הנזכרות בכתבות. * כל האמור לעיל הם על דעתו של הכותב בלבד. * אין לראות בשום דבר הנקרא בכתבה כתחליף לייעוץ השקעות הניתן ע"י יועץ השקעות מוסמך בהסתמך על צרכיו הספציפיים של הלקוח. * אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניה ספציפית, סקירה זו מוגשת למטרת אינפורמציה בלבד וכל העושה זאת פועל על דעתו בלבד הכותב אינו בעל רישיון יועץ השקעות על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995

קובי רמות